突然而至的新型冠状病毒肺炎疫情打乱了人们平常的生活，也给各行各业的发展增加了很多不确定性。最近两年最为火热的半导体投融资，也因为疫情而放缓了脚步。对于目前的状况，半导体专业投资机构是如何看待的？对于未来，他们又有什么预测呢？带着这些问题，集微网记者专门采访了几位半导体投资界的专家。

节奏乱了

这一周，很多人在家中开始了远程办公，微信、钉钉成了主要的沟通工具。投资人也不例外，很多工作移步线上。但是，对于投资活动最为重要的面对面交流就无法实现了。“现在，投资工作面临的最大困难就是无法与投资对象见面，做现场尽调。”西藏磊梅瑞斯创业投资有限公司投资总监张云翔告诉记者。

现场尽调是所有的投资活动都无法绕开的一环。据鼎兴量子合伙人吴叶楠介绍，要做第三方现场尽调，还需要律师和会计师一同配合。如果疫情不出现明显的下降趋势（全国的在诊人数呈明显下降的趋势），大规模的启动第三方现场尽调是不可能的。

阻断了与投资对象的面对面交流，投资公司的投资节奏就会整体降速。“节前已经谈好的项目，后面的步骤就要延期了。”吴叶楠表示。

对于新项目，投资公司会更加谨慎。石溪资本管理合伙人孙坚就表示：“对于完全陌生的团队，现在不会再接触了。”

这样的局面，“对投资方的压力不大，但是对融资方，特别是资金特别紧张的，时间一长，会非常艰难。”元禾璞华投委会主席陈大同指出。

普遍意义上，企业融资都会变得困难，那些还没有启动融资的团队会尤为突出。如果再仔细梳理一下，即使融完资的企业，面临的状况也不相同。北极光创投董事总经理杨磊认为，如果是刚融资完毕的设计企业，已经处于研发阶段，影响就很小；如果产品已经推出，并且势头良好，要扩大销售，这时候的影响就会非常大。“因为公司会雇佣不少的销售，人力成本的压力很大。”

“对于这些融资困难的初创公司，现在只有降低成本来度过危机了。”吴叶楠给出了建议。孙坚则认为，这时候如果要做融资，要多找熟人，成功概率会大些。

不碍大势

“投资是一个长期的行为，判断一个投资是否可行，也要根据多年的情况来综合判断。”陈大同认为疫情对于半导体投资的长期趋势并没有很大影响，“投资一个企业，最终还是要看该企业的技术、驾驭市场的能力等因素。”

对于这个表述，受采访的投资专家都表示认同。“发展半导体是国家的刚需。”杨磊指出。

在2018年，中国集成电路的贸易逆差达到了2274.2亿美元，2019年虽有收窄，但缺口仍然明显。发展中国自己的半导体产业已经刻不容缓，而中美贸易战的爆发更加速了这个过程。这几年，国家出台了一系列的产业扶持政策，并以大基金为先导，带动地方和各路民间资金投入这个行业。据集微网的统计，2019年是资本最活跃的一年。仅获得新一轮融资的芯片企业就超过了80家，最高融资额达数亿美元，总融资额超130亿元。

大势不改的另一个体现可以看A股市场。过去一段时间，半导体企业是A股市场最亮眼的明星，整体估值达到了很高的水平，市值过千亿的企业不断涌现，科创板新上市企业中，也有不少是半导体公司。即使本周一开盘后，受疫情影响，半导体板块整体跳空低开，但是周二就上演了反攻行情。“从目前的情况来看，半导体公司的高估值基本没受到影响。”陈大同认为。

当然，前期有些过热的行情，可能会稍稍降温。“可能会有很多初创公司过不了现在这一关，这对以后的行业发展也会产生深远的影响。”孙坚判断。

杨磊则建议，半导体公司此时不要一味求快速增长，要考虑怎样能穿越周期。

不过，在投资公司这方面，节奏虽然放慢了，步伐仍未曾停下。这一段时间，很多投资机构还在做调研，继续以前的项目。“我们昨天还在做尽调，虽然是通过电话。”孙坚告诉记者。陈大同也表示，公司做了很多电话访谈，把现在能做的事都先做了，将面谈工作留到最后。他说：“在我们的投资对象中，那些资金特别紧张的公司，我们还会有特殊处理方式。”

反向冲击

与疫情的斗争还在持续，实体经济所受的影响已经开始显现了。餐饮、旅游，线下服务行业受到重创，半导体行业受到的冲击也逐渐浮出水面。

半导体企业中有设计公司，有生产型企业，还有服务型企业，所受影响也是不一样的。“对于劳动密集型公司的影响最大，如封装厂这种，现在不能开工，光是几千号员工的工资支出，就令企业难以承受。”杨磊告诉记者。

下游生产企业的困境，一样会传导到上游的设计公司。设计出的产品，如果不能及时生产，同样会带来巨大的现金流压力。再者，设计公司的工程师们虽然能够在家办公，“但是设计芯片终究需要大量的互动交流，这些都是远程办公所不能取代的。”吴叶楠这样认为。

对于整个半导体行业，现在还有一个疫情所带来的人为影响。“这就是美国政府限制中国公民和去过中国的外籍人士入境的政策。”陈大同认为，“这就把半导体行业人员的流动给阻隔了，对整个行业的发展都是不利的。”中美是两个大国，即使在疫情结束后，要恢复正常的人员往来，也需要很长的时间。一个全球化的半导体产业链，因此遭受的损失可能是难以预估的。

投资公司和半导体实体企业，是同枝连理的关系。实体受到的影响越大，投资公司的感同身受也越深。一位投资界人士近期曾表示：“母基金短期内会很难，但由于母基金大部分为国企，所以难归难，但基本不会有倒闭清算的危险。可是，对于以民营为主的直投基金行业（含早期基金、VC和PE）而言，情况就大不相同了，将面临严重的生存危机！”

对于此观点，陈大同表示，这个生存危机不是从现在开始的，从18年资本新规出台伊始，民营企业就受到很大影响。民营的母基金和民营的投资基金都面临不少挑战，民营企业的出资意愿现在已经比较低了。

杨磊也认为这种局面从18年起就出现了。他说：“人民币基金的融资那时就很困难了，造成在LP（有限合伙人，泛指出资方）里面，民营资本进一步地萎缩。现在的情况，就加剧了这种状况的发展。”

“民营的基金公司，除非是特别老牌的，大多数的现金流状况都不好。”孙坚也有类似的观点。不过，她认为，近期的半导体投资有些过热，涌入了太多新公司，这次的局面也有可能会加速企业的优胜劣汰。

“最近一两年，初创公司和投早期的基金，都会很难做。这也算是一个中长期的影响。”孙坚补充道。

挑战归挑战，投资之路还是要继续。受访的投资专家都表示，还会继续保持自己的节奏，按既定的方向走下去。对半导体行业来说，疫情带来的只是短期抑制，长期依然是向好的局面。

（来源：集微网）